清明节前一周，上证指数在年线上方弱势整理，两次向上突破5日均线都无功而返。相对于主板，创业板表现更弱，上周二和上周三连续两个交易日大跌。消息面上，3月30日多地出台“国五条”地方版细则。从内容来看，北京和上海实施条件较为严格，但是其他城市细则内容并无太多新意，甚至有部分城市的细则内容仅有寥寥百字，地方调控的力度低于预期。盘面上，生物疫苗、船舶、军工等板块逆市走强，而三沙概念、环保行业等跌幅居前，市场热点难以持续，没有权重主流的推动，大盘难以有起色。技术上看，沪指跌破了3月19日的低点后，虽然总体上仍然在反弹行情的0.382回调黄金分割位附近，且技术方面还受着3月以来下降通道下轨和半年线的支撑，有一定的抵抗力，但指数在低位震荡形成的短期平衡态往往是弱势特征，技术性支撑在持续的弱势抛压影响下被打破的概率加大。此外沪指自2444点见顶后调整时间已经有33个交易日，超过了上涨行情持续时间的2/3，这是一种时间上的弱势表现，意味着即使指数出现反弹也不会创出新高。操作上，建议投资者仍需采取消极防御的策略，即降低仓位化解市场风险，因为成长股目前也面临着补跌以及年报不达预期的风险。

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